高速串聯生產線：金融支持實體經濟力度穩固

        2月9日，中國人民銀行公布了2024年1月金融統計數據。數據顯示，1月份社會(hui) 融資規模增加6.5萬(wan) 億(yi) 元，1月份人民幣貸款增加4.92萬(wan) 億(yi) 元。

　　對此，市場專(zhuan) 家普遍表示，人民銀行通過加大跨周期和逆周期調節力度，1月份社會(hui) 融資規模和信貸數據保持平穩，好於(yu) 市場預期，有效滿足了市場主體(ti) 合理融資需求，實現經濟良好開局。當前通過盤活存量貸款、做好“五篇大文章”，有助於(yu) 提升資金使用效能，宏觀政策效果將持續顯現，預計全年信貸投放更趨均衡。

　　信貸保持合理增長 投放節奏更加平穩

　　近期，人民銀行強調在保持信貸適度增長的基礎上，要把握好信貸節奏，高速串聯生產(chan) 線為(wei) 經濟回升向好提供穩定、持續的信貸支持。1月份，主要金融數據增速與(yu) 上年基本相當，充分體(ti) 現了開年以來信貸保持均衡投放。

　　2024年，“均衡投放”將成為(wei) 關(guan) 鍵詞。市場人士普遍認為(wei) ，信貸投放關(guan) 鍵是把握好度，既要尊重經濟金融的客觀規律，也要避免出現明顯偏離曆史水平的異常信貸行為(wei) ，需要更關(guan) 注信貸增長的均衡性。

　　上海金融與(yu) 發展實驗室主任曾剛表示：“過度追求規模擴張並不能給銀行帶來效益，相反會(hui) 壓低利率水平，還可能形成潛在風險。”天風證券首席分析師孫彬彬表示：“政策層麵要求信貸投放均衡，目的在於(yu) 避免信貸衝(chong) 量降低資金使用效率，降低資金空轉套利風險。”

　　資金使用效率穩步提升。在政策引導下，銀行業(ye) 金融機構更加專(zhuan) 注滿足企業(ye) 實際有效融資需求。光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東(dong) 表示：“近期人民銀行關(guan) 於(yu) 平滑信貸投放的指引推動了銀行機構調整自身信貸投放節奏，避免大幅波動引發市場預期反複，穩定市場信心的同時提高了政策傳(chuan) 導效率。”

　　中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示：“2024年，新增信貸將合理增長、節奏均衡，著力平滑月度、季度間信貸波動，增強信貸總量增長的穩定性和可持續性。”長沙凱瑞重工機械有限公司總經理卜紅華表示：“央行一係列政策顯著提升了我們(men) 公司的融資便利性和經濟性，為(wei) 研發新產(chan) 品和開拓全球市場注入信心，公司持續經營更有底氣了。”

　　盤活部分存量信貸資源 改善資金使用效率

　　中央金融工作會(hui) 議提出了“盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”的明確要求，釋放出“重視效能”的信號。從(cong) 2023年四季度以來的金融數據看，信貸結構持續優(you) 化，在保持信貸基本盤穩定的同時，重點領域和薄弱環節信貸投放繼續保持較高增速。

　　盤活存量、提升效能，是今年貨幣政策的重要發力方向。南開大學金融發展研究院院長田利輝表示：“這體(ti) 現了我國更加注重貨幣政策的靈活性和有效性，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，對金融資源配置進行調整和優(you) 化，引導新舊動能轉換以實現經濟高質量發展。”

　　國信證券經濟研究所王劍分析認為(wei) ，盤活存量會(hui) 帶來貸款結構的變化，金融資源將更多流向科技創新、先進製造、綠色發展、普惠小微等重點領域。中信證券FICC研究團隊認為(wei) ，央行將更加注重結構優(you) 化與(yu) 存量盤活，切實體(ti) 現有增有減，增的方麵，緊扣重大戰略、重點領域和薄弱環節，提供更加適配、更可持續的產(chan) 品和服務；減的方麵，堅持市場化法治化原則，通過債(zhai) 務重組、市場出清等方式，盤活被低效占用的金融資源。

　　優(you) 化金融資源配置 做好“五篇大文章”

　　中央金融工作會(hui) 議首次提出要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yang) 老金融、數字金融“五篇大文章”。人民銀行更好發揮貨幣信貸政策效能，進一步運用好再貸款工具，發揮好激勵作用，引導金融機構服務好“五篇大文章”。2023年末，全國科技型中小企業(ye) 本外幣貸款餘(yu) 額同比增長21.9%，高新技術企業(ye) 本外幣貸款餘(yu) 額同比增長15.3%，本外幣綠色貸款餘(yu) 額同比增長36.5%，普惠小微貸款餘(yu) 額同比增長23.5%，均明顯快於(yu) 全部貸款增速。

　　我國再貸款工具已基本覆蓋“五篇大文章”。人民銀行2023年四季度貨幣政策執行報告專(zhuan) 欄提到，目前我國各項再貸款工具已實現對“五篇大文章”領域的基本覆蓋。未來貨幣政策在這方麵的支持力度還會(hui) 繼續加大，人民銀行行長潘功勝表示，將“延續實施普惠小微貸款支持工具、普惠養(yang) 老專(zhuan) 項再貸款，適度增加支農(nong) 支小再貸款、再貼現額度，擴大碳減排支持工具支持對象、拓展支持範圍和增加工具規模，研究製定整合支持科技創新和數字金融領域的工具方案”。

　　“五篇大文章”指出了未來金融資源傾(qing) 斜的重點。人民銀行在國新辦記者招待會(hui) 上提出要更加注重處理好總量與(yu) 結構、存量與(yu) 增量的關(guan) 係，著力做好金融“五篇大文章”，將通過信貸政策引導信貸資源更多地投向五個(ge) 重點領域，為(wei) 後續優(you) 化信貸結構創造更好條件。

　　上海新金融研究院副院長劉曉春表示：“這‘五篇大文章’所代表的關(guan) 鍵詞，實際上是我國經濟高質量發展的方向和經濟增長方式轉變的方向。做好‘五篇大文章’，意味著對金融的要求變得更高，不再隻是以前簡簡單單的融資，而是應該為(wei) 經濟社會(hui) 發展提供高質量服務。”

　　金融機構紛紛表示，將以優(you) 質金融服務做好“五篇大文章”。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示：“中央經濟工作會(hui) 議及中央金融工作會(hui) 議提出的要求，有助於(yu) 推動商業(ye) 銀行在服務科技創新、綠色轉型、普惠小微等過程中培育差異化市場競爭(zheng) 優(you) 勢。”

　　銀行向實體(ti) 讓利 融資成本將保持穩中有降

　　近年來，人民銀行通過降低公開市場逆回購和中期借貸便利中標利率、調整優(you) 化住房信貸政策、推動存款利率市場化等係列措施，向市場釋放了積極的價(jia) 格信號，引導企業(ye) 融資和居民消費信貸成本明顯下行。2022年和2023年，貸款加權平均利率分別同比下降0.62個(ge) 和0.31個(ge) 百分點，市場利率下行的效果持續顯現，在促消費、穩投資、擴內(nei) 需等方麵發揮了積極作用。市場預計今年利率水平還將穩中有降。

　　對於(yu) 社會(hui) 綜合融資成本，多位專(zhuan) 家表示，下行仍有空間。中金公司首席經濟學家彭文生認為(wei) ，今年以來，貨幣政策加大逆周期和跨周期調節力度，疊加前期銀行下調存款利率，為(wei) 下一步LPR下行鋪路，向實體(ti) 經濟讓利的空間擴大，有助於(yu) 穩增長、穩預期、穩市場。曾剛表示，人民銀行近期通過降準釋放中長期流動性，下調支農(nong) 支小再貸款、再貼現利率，將進一步強化對“三農(nong) ”和小微領域的支持力度，推動社會(hui) 綜合融資成本穩中有降。